تقرير: حقوق الملكية الخاصة تصل إلى مستويات قياسية في عام 2021
الأربعاء 16/مارس/2022 - 11:58 م
قالت شركة الاستشارات العالمية Bain & Company في تقرير جديد إن الأسهم الخاصة وضعت معيارًا جديدًا لنفسها في عام 2021 حيث وصلت قيمة صفقة الاستحواذ إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 1.1 تريليون دولار ، لتضاعف إجمالي عام 2020 البالغ 577 مليار دولار.
تضاعف عدد الصفقات التي تزيد عن مليار دولار تقريبًا في عام 2021 ، حيث بلغ متوسط حجم الصفقة 1.1 مليار دولار ، بزيادة 57٪ لتخترق علامة المليار دولار لأول مرة ، وفقًا لتقرير الشركة العالمي السنوي الثالث عشر للملكية الخاصة.
أحد أسباب الزيادة الحادة في قيمة الصفقة العام الماضي هو الحجم الهائل لرأس المال في السوق. بعد 10 سنوات من النمو المطرد ، سجل المسحوق الجاف رقماً قياسياً آخر في عام 2021 ، حيث ارتفع إلى 3.4 تريليون دولار على مستوى العالم ، مع ما يقرب من 1 تريليون دولار من هذا المبلغ في صناديق الاستحواذ.
أدت فرصة توظيف مبالغ كبيرة من رأس المال في العمل إلى زيادة مفاجئة وحادة في الصفقات بين القطاعين العام والخاص (P2P) ، لا سيما في أمريكا الشمالية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. استوعبت معاملات الاستحواذ الخاصة هذه 469 مليار دولار من رأس المال على مستوى العالم ، بزيادة قدرها 57٪ عن عام واحد ، وكانت مسؤولة إلى حد كبير عن إجمالي القيمة القياسية لعام 2021.
كانت آخر مرة أنتج فيها السوق مثل هذه الزيادة في معاملات P2P في الفترة التي سبقت الأزمة المالية العالمية في 2006-2007. العامل الرئيسي الذي يميز صفقات P2P اليوم هو حجمها الأصغر. غالبًا ما يتم إجراء صفقات P2P اليوم من قبل واحد أو اثنين من المشترين من ذوي الخبرة العميقة في هذا القطاع ، مقابل اتحادات المشترين المطلوبة للصفقات الكبيرة التي رأيناها في 2006-2007.
من خلال نشر كميات كبيرة من رأس المال بسرعة على مدى السنوات الثلاث الماضية ، شهدت شركات الاستحواذ ارتفاع حصتها في نشاط الاندماج والاستحواذ على مستوى العالم إلى 19٪ ، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2006. ومع ذلك ، فقد جاء الدفع بتكلفة: متوسط مضاعفات الاستحواذ في عام 2021 ارتفع إلى 12.3 ضعفًا في أمريكا الشمالية و 11.9 مرة في أوروبا.
قد يعكس مستوى التسعير المتزايد عبر الصناعة أيضًا الرهان الذي يراهن المزيد من المستثمرين نحو التخصص ، خاصةً على النمو المدعوم بالتكنولوجيا. واحد من كل ثلاثة عمليات شراء تتضمن الآن شركة تكنولوجيا. النمو المستمر في قطاعات مثل التكنولوجيا المالية والرعاية الصحية وخدمات الأعمال - حيث يكون الأداء المتفوق بشكل متزايد من وظائف الخبرة التقنية - يعني أن التكنولوجيا هي الآن أطروحة استثمارية رئيسية في أكثر من نصف جميع أنشطة الصفقات.
بالإضافة إلى الاستثمارات ، ارتفعت عمليات الخروج أيضًا إلى أرقام قياسية جديدة ، حيث كانت كل قناة خروج جذابة بقدر ما يمكن أن تكون في عام 2021. وعمومًا ، أفرغت أموال الاستحواذ 957 مليار دولار من الأصول على مستوى العالم ، أي أكثر من الضعف لإجمالي قوي في عام 2020 وتفوق على الخمسة - متوسط العام بنسبة 131٪. كانت صفقات شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) ملحوظة بشكل خاص ، حيث زادت بنسبة 325 ٪ عن العام السابق ووصلت إلى 158 مليار دولار.
قال هيو ماك آرثر ، الرئيس العالمي لممارسة الملكية الخاصة بشركة Bain & Company: "بالنظر إلى الأسعار المرتفعة المدفوعة في عام 2021 ، سيكون هناك حتما زيادة في الضغط على رعاة الصفقات لتحقيق نتائج هذا العام". "فرص النجاح هي الأعلى للشركات التي لها سجل حافل في أحد القطاعات. لتحقيق العوائد خلال هذا الوقت العصيب ، من الأهمية بمكان أن يفهم صانعو الصفقات تمامًا الاقتصاد الجزئي للقطاع ، ورافعات خلق القيمة المتاحة لسحبها ، والمخاطر التي يتحملونها ".
واصلت الأسهم الخاصة تقديمها للمستثمرين في عام 2021. ولدت صناديق الشراء ، في المتوسط ، صافي معدل عائد داخلي أقوى من الأسواق العامة ، مما يوفر تعرضًا أوسع ، وتقلبًا أقل ، وعائدات أفضل بمرور الوقت. قال 95٪ من مزودي السيولة الذين شملهم الاستطلاع من قبل Preqin في الربع الرابع من عام 2021 أن أداء محفظة الأسهم الخاصة بهم قد حقق أو تجاوز توقعاتهم في العام الماضي ، على الرغم من أن البعض يتوقع القليل من البرودة في العام المقبل.
انتهى جمع التبرعات من قائمة مقاييس العام الماضي التي حطمت الأرقام القياسية. بلغت الأموال العالمية التي تم جمعها عبر طيف رأس المال الخاص الكامل 1.2 تريليون دولار ، وهو أعلى مستوى تم الوصول إليه على الإطلاق. جمعت صناديق الشراء 387 مليار دولار في عام 2021 ، وهو ثاني أفضل عام لها على الإطلاق. لا يظهر حماس المستثمرين للأسهم الخاصة أي بوادر على التراجع. قال ما يقرب من 90٪ من LPs الذين شملهم الاستطلاع بواسطة Preqin في عام 2021 أنهم يتوقعون زيادة أو الحفاظ على مخصصات الأرباح الخاصة بهم هذا العام ، وقال 95٪ إنهم سيفعلون ذلك على المدى الطويل.
قال ماك آرثر: "بينما يزيل الصراع في أوكرانيا بُعدًا واحدًا من عدم اليقين حول الصورة الكلية العالمية ، فإنه يضيف العديد من الأبعاد الجديدة".
"سوف تظهر الآثار المتتالية للصراع في أوكرانيا على نطاق واسع. سيكون التأثير الأكثر وضوحًا على إمدادات النفط والغاز ، والتي تواجه الآن مخاطر سياسية ومادية. وسط هذه الفوضى ، سيواجه المستثمرون تحديًا للحصول على قناعة حول السيناريو الأكثر ترجيحًا. بدلاً من ذلك ، سيحتاج مستثمرو الأسهم الخاصة وشركات محافظهم الاستثمارية إلى التخطيط لنطاق أكبر من المعتاد من السيناريوهات ومراقبة الأحداث عن كثب ".
"مع وفرة رأس المال ، فليس من المستغرب أن تتخصص المزيد من شركات الأسهم الخاصة حتى تتمكن من الحصول على ميزة. هذا يحفز التوسع القوي في مجموعة متنوعة من المجالات ، مثل التكنولوجيا ، نمو الأسهم ، البنية التحتية ، ESG. لكن نمو السوق القوي لا يعني بالضرورة عوائد أعلى. من أجل الفوز ، سيحتاج صانعو الصفقات إلى فهم دقيق لديناميكيات القطاع ، حيث يجب التركيز ومعرفة متى يجب قول لا ، "قال يوهان ديسارد ، نائب رئيس ممارسات الاستثمار المؤسسي والملكية الخاصة العالمية بشركة Bain & Company.
بعد عقود من الانخفاض المستمر في أسعار الفائدة ، ظهر عامل جديد خلال جائحة كوفيد -19 وهو التضخم. قال جريجوري غارنييه ، رئيس ممارسات صناديق الملكية الخاصة والثروة السيادية في Bain & Company في الشرق الأوسط: إنه يشكل تهديدًا حقيقيًا لأي شركة محفظة. "هناك شيء واحد واضح - بعد تطوير اعتماد كبير على توسع متعدد لتوليد العوائد ، سيحتاج الممارسون العامون والمزودون المحدودون الآن إلى قواعد لعب للتضخم لحماية هامشهم المستقبلي."
يستكشف تقرير الملكية الخاصة العالمي لهذا العام الموضوعات الرئيسية التي يجب مراقبتها في عام 2022 ، بما في ذلك الضغوط على مقاييس ESG (البيئة الاجتماعية والحوكمة) ، والتحول نحو عقد الصفقات في آسيا ، والتحدي المتزايد للتضخم.
ويبحث التقرير أيضًا في تأثير الحجم المتزايد في نمو أصول الأسهم الخاضعة للإدارة ، والأهمية المتزايدة للتخصص في القطاع ، وأفضل الممارسات في العناية الواجبة بالتكنولوجيا.