البنوك المركزية تستعد لتثبيت أسعار الفائدة وسط اضطرابات التجارة

من المتوقع أن تُبقي البنوك المركزية العالمية، التي تُمثل اقتصادات تُمثل ما يقرب من خُمس الناتج العالمي، أسعار الفائدة ثابتة خلال الأسبوع الجاري، في ظلّ مُواجهة صانعي السياسات لتوقعات مُبهمة نتيجة تصاعد النزاعات التجارية وتجدد عدم الاستقرار الجيوسياسي.

مع تصاعد التوترات بين إسرائيل وإيران واستمرار الاضطرابات الناجمة عن السياسات الحمائية التي تقودها الولايات المتحدة، يبدو أن مُحافظي البنوك المركزية يتوخون الحذر الشديد.

يُتوقع أن يُؤجل المسؤولون في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان والنرويج والبرازيل أي تغييرات نقدية فورية وينعكس هذا التوجه في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) التي تتخذ من باريس مقراً لها، والتي خفضت مؤخراً توقعاتها للنمو العالمي، مُشيرةً إلى تصاعد التوترات التجارية كعامل رئيسي في الضغوط التضخمية وانخفاض النشاط الاستثماري.

الولايات المتحدة وكندا: توترات التضخم وسط ضعف الطلب الاستهلاكي

تتجه الأنظار نحو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي سيجتمع يوم الأربعاء، مع اقتراب الرئيس دونالد ترامب من إتمام 150 يومًا من توليه منصبه. ومن غير المتوقع أن يُجري المجلس أي تغييرات، نظرًا لعدم اليقين بشأن التأثير الاقتصادي طويل الأجل لسياسات الإدارة التجارية.

تشير البيانات الأخيرة إلى انخفاض مبيعات التجزئة لشهر مايو، لا سيما في مشتريات السيارات، على الرغم من أن الأرقام الأساسية، باستثناء السيارات والوقود، قد تُظهر تحسنًا طفيفًا.

كما تُراقب بيانات بدء بناء المساكن والإنتاج الصناعي. ومن المتوقع أن ينخفض ​​إنتاج الصناعات التحويلية للشهر الثاني على التوالي، مما يعكس معاناة القطاع من عدم القدرة على التنبؤ بالرسوم الجمركية.

في كندا، سيتحول التركيز إلى جهود رئيس الوزراء مارك كارني في قمة مجموعة السبع ومداولات بنك كندا بشأن السياسات. وبينما أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه الأخير، إلا أنه ألمح إلى احتمال خفضها إذا استمر تباطؤ النمو الاقتصادي. وستُراقب عن كثب المؤشرات الرئيسية، مثل مبيعات التجزئة لشهر أبريل وبيانات الهجرة.

آسيا: استقرار مع تزايد المخاطر

في جميع أنحاء آسيا، من المتوقع أن تتبنى معظم البنوك المركزية نهج الترقب والانتظار. ورغم استمرار معاناة بنك اليابان من التضخم، فمن غير المرجح أن يُغيّر أسعار الفائدة. ويترقب المستثمرون، بدلاً من ذلك، تغييرات في عمليات شراء السندات، حيث يتوقع الكثيرون تباطؤها.

من المتوقع أيضاً أن تُبقي البنوك المركزية في إندونيسيا وتايوان والصين على الوضع الراهن، حيث تُبقي الأخيرة أسعار الفائدة الأساسية على القروض ثابتة. وقد تُخالف الفلبين هذا الاتجاه بخفض طفيف في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مدفوعةً بتراجع التضخم.

ستُصدر الصين مجموعة واسعة من البيانات الاقتصادية، بما في ذلك مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والتوظيف. وبينما قد يُظهر النشاط الصناعي مرونةً بفضل التصنيع المُركّز، من المتوقع أن يظل الاستثمار العقاري ضعيفاً.

في غضون ذلك، ستنشر اليابان بيانات الصادرات والتضخم، وكلاهما قد يعكسان أثر السياسات التجارية الأمريكية.

في إسرائيل، من المتوقع أن يكون التضخم قد انخفض قليلاً في مايو. أبقى البنك المركزي في البلاد أسعار الفائدة عند 4.5% لأكثر من عام في ظل استمرار حالة عدم الاستقرار الإقليمي.

أوروبا وأفريقيا: ارتفاع أسعار النفط يُعقّد مسار بنك إنجلترا

في المملكة المتحدة، من المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا (BOE) أسعار الفائدة عند 4.25%، حتى مع بقاء التضخم أعلى من المستهدف عند 3.4%.

يُفاقم الارتفاع الأخير في أسعار النفط، الناجم عن الضربة الإسرائيلية للبرنامج النووي الإيراني، مخاطر التضخم، مما يُعقّد مسارات خفض أسعار الفائدة مستقبلاً. ويتوقع المحللون تصويتًا بنسبة 7-2 لصالح إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، مع احتمال تخفيف تدريجي في الأشهر المقبلة.

سيكون البنك المركزي الأوروبي نشيطًا في إلقاء الكلمات، مع ظهور كبار المسؤولين، بمن فيهم الرئيسة كريستين لاغارد. وقد تُقدّم بيانات المعنويات الاقتصادية وثقة المستهلك من منطقة اليورو دلائل على ردود فعل الشركات والمستهلكين تجاه حالة عدم اليقين المستمرة.

في غضون ذلك، ستُصدر جنوب أفريقيا بيانات التضخم ومراجعة الاستقرار المالي، ومن المرجح أن يدعم كلاهما مساعي تثبيت السياسة النقدية.

أمريكا اللاتينية: آفاق متباينة في ظل تحديات محلية

من المتوقع أيضًا أن تُبقي البرازيل وتشيلي أسعار الفائدة ثابتة، على الرغم من أن اتجاهات التضخم تُشير إلى مسارات متباينة مستقبلًا. بعد تقرير تضخم إيجابي صدر مؤخرًا، من المرجح أن يُبقي البنك المركزي البرازيلي سعر الفائدة المرجعي عند 14.75% في الوقت الحالي، مُؤجلًا أي تشديد إضافي.

قد يُبقي صانعو السياسات في تشيلي، في ظل بيئة تضخمية أكثر هدوءًا، أسعار الفائدة عند 5% مع الإشارة إلى تخفيفها مستقبلًا.

ستُقدم المؤشرات الاقتصادية من كولومبيا وبيانات التجزئة من البرازيل مزيدًا من المعلومات حول مدى مرونة طلب الأسر في مواجهة التحديات العالمية.

مع استيعاب صانعي السياسات لآثار اضطرابات التجارة والصدمات الجيوسياسية، تختار معظم البنوك المركزية تثبيت أسعار الفائدة. يسود شعور عام في الاقتصادات الرئيسية بعدم اتخاذ أي إجراء، حيث تصطدم مخاطر التضخم بالمخاوف بشأن تباطؤ النمو.

مع حلول النصف الثاني من العام، ستعتمد وتيرة واتجاه السياسة النقدية إلى حد كبير على تطور ديناميكيات التجارة والأمن العالمية.