البنوك المركزية في آسيا تُقلص تدخلها بسوق العملات مع ضعف الدولار

يبدو أن بعض أكبر البنوك المركزية في آسيا الناشئة تُقلص تدخلاتها في سوق العملات حيث خفّض البنكان المركزيان في الهند وماليزيا حجم بعض مراكز المشتقات التي يستخدمانها لإضعاف عملاتهما.

وسمحت تايوان لعملتها بالارتفاع مقابل الدولار في الأسابيع الأخيرة، ولمّحت إلى أنها ستكون مرتاحة لمزيد من الدعم إذا كانت هذه التحركات "منظمة" وأنهى صندوق التقاعد الوطني العملاق في كوريا الجنوبية دعمه للوون الذي استمر خمسة أشهر.

ويُعزى أحد الأسباب الرئيسية لهذه التحركات إلى تغيير بسيط في مشهد السوق: فقد انخفض الدولار بأكثر من 7% هذا العام، مما خفّف الضغط على عملات الأسواق الناشئة ولكن الاستراتيجيين والمستثمرين يُشيرون أيضًا إلى خطر رد فعل عنيف من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، وسط تكهنات متزايدة بأن سياسات العملة ستكون مطروحة على الطاولة خلال سلسلة من المفاوضات التجارية الجارية - وذات المخاطر العالية.

ويؤكد النهج المتغير للبنوك المركزية الآسيوية في الدفاع عن عملاتها التغيرات الجذرية التي شهدتها الأسواق العالمية منذ انتخاب ترامب، الذي أدت تهديداته المتقطعة بفرض التعريفات الجمركية إلى اضطراب أسعار الأصول وأثارت تساؤلات لم تكن واردة من قبل حول مكانة الدولار في النظام التجاري العالمي.

أكدت كوريا الجنوبية الشهر الماضي أنها أجرت محادثات بشأن العملة مع الولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الوون وسط أحاديث عن رغبة ترامب في إضعاف الدولار ولكن كبير الاقتصاديين في البيت الأبيض، ستيفن ميران، نفى فكرة أن واشنطن تعمل على صفقات سرية لخفض قيمة الدولار، قائلاً إن الولايات المتحدة لا تزال تنتهج سياسة قوية تجاه الدولار.

وانخفضت قيمة الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية هذا العام، حيث انخفضت بنحو 10% مقابل اليورو والفرنك السويسري. أفضل الرهانات

ويحاول المتداولون الآن تحديد العملات التي ستحقق أكبر مكاسب من فترة تقليص التدخل. وصرح غوتام كالاني، مدير محفظة بلو باي للدخل الثابت والأسواق الناشئة في آر بي سي جلوبال لإدارة الأصول، بأن الوون الكوري والرينغيت الماليزي مرشحان واضحان، نظرًا لتمتع كلا البلدين بفوائض تجارية كبيرة. وأضاف أن تقليص التدخل سيُسرّع من ارتفاع قيمة هاتين العملتين.

كما يُشير الاستراتيجيون إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار التايواني، فعلى الرغم من أن البنك المركزي التايواني لا يزال من المرجح أن يلجأ إلى التدخل للسيطرة على التقلبات، إلا أن معظم المشاركين في السوق يعتقدون أن ذلك سيسمح للعملة المحلية بالارتفاع أكثر حتى بعد بلوغها أعلى مستوياتها في عدة سنوات.

وهذا يشير إلى وجود مجال للبناء على ما كان بالفعل ارتفاعًا واسع النطاق مقابل الدولار: فقد ارتفعت عملة تايوان بنسبة 11% مقابل الدولار الأمريكي هذا العام، مما يجعلها الأفضل أداءً في المنطقة. وارتفع الوون الكوري بنسبة تقارب 8%، بينما ارتفع الرينغيت الماليزي بنحو 5%.

ولا يوجد إجماع في جميع أنحاء آسيا على التراجع عن التدخل وتصدى بنك إندونيسيا للتقلبات يوم الخميس، مع تأثر عملات الأسواق الناشئة بتوترات الشرق الأوسط. ووجّه البنك المركزي الفلبيني رسائل متباينة، واصفًا التدخل بأنه غير مجدٍ، ولكنه أشار أيضًا إلى أنه قد يضطر إلى القيام بذلك "بشكل أكثر جدية" إذا استمر التراجع الحالي في قيمة البيزو. ويواصل بنك الشعب الصيني فرض قيود صارمة على عملته.

ولكن بالنسبة لبعض البنوك المركزية الأكثر تدخلًا في أسواق آسيا الناشئة، يبدو أن الحسابات قد تغيرت لصالح نهج أقل تدخلًا.

امتنعت وزارة الخزانة الأمريكية عن تصنيف أي دولة كمتلاعب بالعملة في أحدث تقرير لها عن أسعار الصرف، الصادر في يونيو، ومع ذلك، قالت إن الصين واليابان وكوريا الجنوبية وتايوان وسنغافورة وفيتنام استوفت معيارين من ثلاثة معايير.