كيف يساهم التمويل المستدام في الاستقرار المالي.. وضرورة دمج المبادئ الاجتماعية والبيئية والحوكمة
الجمعة 11/أكتوبر/2019 - 02:06 م
التمويل المستدام
محرر الاستدامة والتمويل
طباعة
يهدف التمويل المستدام إلى مساعدة المجتمع على تلبية احتياجات اليوم بشكل أفضل وضمان قدرة الأجيال القادمة على تلبية احتياجاتهم أيضًا.
ويناقش تقرير الاستقرار المالي العالمي الأخير الصادر عن صندوق النقد الدولي الصلة بين التمويل المستدام والاستقرار المالي ويقترح سياسات للمضي قدماً.
ويدمج التمويل المستدام المبادئ البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في القرارات التجارية واستراتيجيات الاستثمار ويغطي العديد من القضايا من تغير المناخ والتلوث إلى ممارسات العمل، وخصوصية المستهلك ، والسلوك التنافسي للشركات.
وبدأت الجهود المبذولة لدمج هذه الأنواع من الاعتبارات في التمويل قبل 30 عامًا ولكنها لم تتسارع إلا في السنوات الأخيرة.
ESG والاستقرار المالي
يمكن أن يكون للقضايا البيئية والاجتماعية وقضايا الحوكمة تأثير مادي على أداء الشركات وعلى استقرار النظام المالي على نطاق أوسع.
وساهمت إخفاقات الحوكمة في البنوك والشركات في الأزمات المالية الآسيوية والعالمية والمخاطر الاجتماعية، على سبيل المثال في حالة عدم المساواة ، قد تغري صانعي السياسة لتسهيل اقتراض الأسر على نحو غير ضروري للاستهلاك ويمكن أن تؤدي إلى عدم الاستقرار المالي على المدى المتوسط، وتسببت الكوارث البيئية في خسائر كبيرة للشركات وشركات التأمين.
ويتغير المناخ بشكل بارز في التمويل المستدام، وتشمل المخاطر المادية الأضرار الناجمة عن الأحداث المتعلقة بالطقس واتجاهات المناخ الأوسع نطاقًا.
وتنشأ مخاطر الانتقال من التغيرات في أسعار الأصول العالقة (الأصول مثل الفحم والنفط والتي لن يتم استخدامها أثناء التخلص التدريجي من الوقود الأحفوري) وتتعلق بالاضطرابات الاقتصادية الناجمة عن السياسات والتكنولوجيا ومناخ السوق المرتبطة بالمناخ خلال التكيف مع اقتصاد أقل الكربون.
ويصعب تحديد المخاطر المالية الناجمة عن تغير المناخ ، لكن معظم الدراسات تشير إلى تقديرات التكلفة الاقتصادية والمالية بتريليونات الدولارات.
والفعل تضاعفت خسائر التأمين الناجمة عن الكوارث الطبيعية المرتبطة بالمناخ، مثل الجفاف والفيضانات وحرائق الغابات، أربعة أضعاف منذ الثمانينات، وباتت أسعار الأصول قد لا تستوعب بشكل كامل مخاطر المناخ والانتقال إلى اقتصاد أنظف وقد يؤدي التأخر في التعرف على هذه المخاطر إلى لحظة تشبه المنحدر عندما يطلب المستثمرون فجأة تصنيف هذه المخاطر في قيم الأصول مع ما يترتب على ذلك من آثار ضارة محتملة على الاستقرار المالي.
ESG في محفظة الاستثمار
تم دمج عناصر مبادئ ESG (خاصة فيما يتعلق بحوكمة الشركات) منذ فترة طويلة في استراتيجيات الاستثمار في محافظ الأوراق المالية ، واليوم ، تتراوح الأصول الخاضعة لإدارة الصناديق المرتبطة بـ ESG بين 3 تريليونات و 31 تريليون دولار ، وفقًا للتعريف.
وبدأ تطبيق مبادئ الاستدامة في أسواق الأسهم من خلال نشاط المستثمر كمحاولة للتأثير على عمل الشركات ، ثم امتدت لاحقًا إلى أسواق الدخل الثابت ، خاصةً مع السندات التي تمول المشروعات البيئية ، ما يسمى بالسندات الخضراء.
وبدأ الاستثمار المستدام بفحص الشركات أو القطاعات بأكملها التي تعتبر غير مستدامة، لكن المخاوف بشأن إدارة المخاطر وضعف الأداء وقلة التأثير النهائي قد أوجدت استراتيجيات جديدة. مع توقع أن تركز الشركات الجديدة "التي تحقق نتائج جيدة" ، على الاستراتيجيات الإيجابية للشركات ، مثل مشاركة المساهمين القوية ، أو الحد الأدنى لمعايير السلامة البيئية ، أو التزامات الاستثمار في الأنشطة المستدامة.
تأثير التمويل المستدام
لا تقدم الشركات تقارير عن الاستدامة بشكل منتظم أو ثابت، لا سيما فيما يتعلق بالأبعاد البيئية والاجتماعية، هذا يجعل من الصعب على المستثمرين دمج مبادئ ESG في محافظهم الاستثمارية.
ويهدف مقدمو الطرف الثالث لنتائج ESG إلى تقديم تقييمات موحدة ، لكن في بعض الأحيان يكون من الصعب عليهم الوصول إلى صورة دقيقة في ضوء نقص المعلومات.
هناك أيضًا عدم يقين في قياس تأثير أنشطة ESG في تحقيق أهداف مثل تقليل الانبعاثات أو رفع معايير العمل.
ويعتبر الغسيل الأخضر - ادعاءات كاذبة بامتثال ESG للأصول والأموال - مصدر قلق قد يؤدي إلى ظهور مخاطر على السمعة، والأدلة المختلطة على أداء وتأثير صناديق ESG تجعل من الصعب على المستثمرين ، وخاصة صناديق معاشات القطاع العام ، دمج هذه المبادئ في استثماراتهم. تواجه الشركات تحديات أيضًا: على الرغم من أنها ستستفيد من دمج عوامل الإدارة البيئية والاجتماعية (ESG) في نماذج أعمالها ، إلا أن النتائج الإيجابية عادة ما تكون طويلة الأجل ، لكن تكاليف الإفصاح المرتفعة تكون فورية.
السياسات القوية اللازمة
للتمويل المستدام والتصدي الفعال للمخاطر الحرجة ، هناك حاجة إلى سياسات عاجلة وحاسمة في أربعة جوانب رئيسية:
توحيد مصطلحات الاستثمار ESG ، وكذلك توضيحات للأنشطة التي تشكل البيئية والاجتماعية ، والحكم ؛ والكشف المتسق من قبل الشركات لتحفيز المستثمرين على استخدام بيانات ESG ؛ فضلا عن التعاون متعدد الأطراف لتشجيع مشاركة المزيد من البلدان وتجنب وضع معايير مختلفة ؛ وتنفيذ سياسات تحفز الاستثمار في الاستدامة ، وتتطلب الكشف العلني عن تكلفة التقاعس عن العمل.
وسيواصل صندوق النقد الدولي دمج الاعتبارات المتعلقة بالإدارة البيئية والاجتماعية (ESG) ، لا سيما فيما يتعلق بتغير المناخ ، عندما يكون ذلك مهمًا للاقتصاد الكلي من خلال أعمال المراقبة المتعددة الأطراف ، كما هو الحال في Fiscal Monitor ، وتقارير الاستقرار المالي العالمية المستقبلية ، بالإضافة إلى جهود المراقبة الثنائية.