تكهنات بخفض أسعار الفائدة باجتماع "الفيدرالي الأمريكي" المقبل.. و3 أسباب تدفع البنك المركزي المصري لذلك لتحفيز النمو
الأحد 27/أكتوبر/2019 - 06:02 م
الفيدرالي الأمريكي
محرر الاستدامة والتمويل
طباعة
سيعود تخفيض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى إلى طاولة المفاوضات في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية غدًا فيما سيكون آخر خطوة من هذا القبيل لفترة من الوقت، وفقًا لخبراء الاقتصاد والمحللين.
خفض محتمل لنسبة الفائدة الثالثة في الاجتماع الذي يستمر لمدة يومين الثلاثاء والأربعاء سيخفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة إلى 1.5 في المائة من 1.75 في المائة.
في مصر والإمارات العربية المتحدة والدول الأخرى المرتبطة بالدولار، سيكون لخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة تأثير فوري على البنوك المركزية المعنية حتماً أن تخفض أسعار الفائدة لتتحمل إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى تسهيل الائتمان وخفض تكاليف الاقتراض، مما يحفز النمو عبر مجموعة واسعة من الاقتصاديات، بما في ذلك القطاع العقاري من خلال جعل معدلات الرهن العقاري أكثر جاذبية مع تخفيف العبء عن المقترضين الحاليين.
وكانت آخر مرة قام فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة 3 مرات، بينما كان الاقتصاد ينمو، في عام 1998، لكن بعد الخفض الثالث، أرسل إشارة قوية على أن ذلك قد تم.
وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة لأول مرة منذ الركود الكبير في أواخر يوليو الماضي، ثم تابع ذلك في منتصف سبتمبر الماضي في خطوة لإعطاء الاقتصاد القليل من الدفعة الإضافية لمواجهة المخاطر في الأفق بسبب عدم اليقين الذي أحدثته الولايات المتحدة الأمريكية وارهاصات الحرب التجارية بين الصين والضعف الاقتصادي في آسيا وأوروبا.
مجلس الاحتياطي الاتحادي يخفض أسعار الفائدة من أجل تحفيز النمو الاقتصادي.
وقال المحللون إن تخفيض سعر الفائدة ينطبق على ما تفرضه البنوك على بعضها البعض للإقراض لليلة واحدة، لكنه يؤثر على مجموعة واسعة من ديون المستهلكين كذلك.
وتابعوا: "يمكن أن يشجع انخفاض تكاليف التمويل على الاقتراض والاستثمار ومع ذلك ، عندما تكون المعدلات منخفضة للغاية ، فإنها يمكن أن تحفز النمو المفرط وربما التضخم.. إن التضخم يبتعد عن القوة الشرائية ويمكن أن يقوض استدامة التوسع الاقتصادي المنشود"
وأشار المحللون إلى أنه من ناحية أخرى، عندما كان هناك زيادة كبيرة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة، حيث تستخدم الزيادات في أسعار الفائدة لإبطاء معدل التضخم والعودة إلى مستويات أكثر استدامة ، حيث لا يمكن أن ترتفع الأسعار أكثر من اللازم ، لأن التمويل الأغلى قد يؤدي بالاقتصاد إلى فترة من النمو البطيء أو حتى الانكماش.
في وقت سابق من هذا الشهر، كرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تعهده بالقيام بما يلزم للحفاظ على الاقتصاد الأمريكي واقفا على قدميه.
ولفت ريتشارد كلاردا ، نائب رئيس مجلس الإدارة، في خطاب ألقاه مؤخرًا ، إلى أن تقديرات النمو العالمي "تستمر في الانخفاض".
وتظهر البيانات أن ثقة المستهلك أظهرت علامات ضعف، وفي حين أن الإنفاق ما زال ينمو ، فقد تباطأ من وتيرة قوية في وقت سابق من هذا العام.
ويتوقع المحللون أن يقول مسؤولوا الاحتياطي الفيدرالي إن هذه هي نهاية التعديل "منتصف الدورة" الذي ألمح إليها "باول" في يوليو.
وبالإضافة إلى ذلك، يمكن للبنك المركزي إزالة اللغة التي تفيد بأنها "ستعمل حسب الاقتضاء للحفاظ على التوسع" الذي بدأ منذ يونيو الماضي.
ووفقًا لتوقعات بنك جولدمان ساكس، من المحتمل أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، ولكن من خلال القيام بذلك سوف يشير إلى أن دورة التخفيف الحالية قد تنتهي.
وقال خبير اقتصادي في جولدمان سبنسر هيل في مذكرة للعملاء: "تشير الإشارة القوية من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التراجع المتواضع للحرب التجارية منذ سبتمبر لم يمنعهم من استكمال تعديل منتصف الدورة على غرار عقد التسعينات من القرن الماضي".
وقال ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك للأوراق المالية، إن الصورة معقدة بسبب حقيقة أن المخاطر على التوقعات قد انقلبت .. نمو الوظائف في القطاع الخاص في تباطؤ وتراجعت مبيعات التجزئة الشهر الماضي، لكن المخاطر الخارجية ، مثل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والنزاع التجاري مع الصين، تبدو معتدلة.
وتابع: "من الواضح أن البيانات حولت الرواية للسوق وكانت البيانات في يوليو وسبتمبر مختلطة أكثر - أصبح من الواضح الآن أن التباطؤ قد ترسخ."
وفي خطاب ألقاه في لندن، عرض جيمس بولارد ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، مخططًا متنبأً مغمورًا باللون الأحمر ، مما يعكس المزيد من المراجعات الهبوطية لتوقعات النمو في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو وبريطانيا والصين.
وقال بولارد في مؤتمر لمحافظي البنوك المركزية: "الخطر الرئيسي هو أن يكون هذا التباطؤ أكثر حدة مما كان متوقعا".
وأوضح محضر اجتماع السياسة الفيدرالية الشهر الماضي أن "صورة أوضح" تبرز كيف يمكن أن تدفع الحرب التجارية الولايات المتحدة إلى الركود.
كنا يتوقع المحللون أن تؤدي أسواق التصدير المفقودة وضعف الطلب وعدم اليقين إلى تراجع كبير في الاستثمارات التجارية ، مما يهدد التوظيف والإنفاق الاستهلاكي والاقتصاد الأوسع.
وتظهر هذه المشاعر الحذرة في تعليقات العديد من الشركات الأمريكية في تقرير مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن "الكتاب البيج"، حيثوأكدت أرباح الشركات هذا الشهر: فورد ، بوينج ، كاتربيلر و 3 M أن الإيرادات عانت من انخفاض المبيعات في الصين.
وتتوقع أسواق العقود الآجلة بأغلبية ساحقة أن يعلن "باول" عن تخفيض آخر لسعر الفائدة الرئيسي يوم الأربعاء المقبل في ضوء الصورة الاقتصادية المظلمة.
وكان المستهلكون الأمريكيون هم نجم هذا العام ، حيث حملوا الاقتصاد على أكتافهم بينما تضاءلت الصناعات التحويلية والزراعة والاستثمارات التجارية والصادرات.
وقال تشارلز إيفانز، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، إن سياسة سعر الفائدة "في مكان جيد" كما هي بالفعل.
وقاوم كل من الاقتصاديين إستر جورج من كانساس سيتي وإريك روزنغرن من بوسطن آخر تخفيضين في أسعار الفائدة، محذرين من أن إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة جدًا ، وبتكلفة ، مما يشجع على تعثر الشركات الأمريكية الخطيرة بالديون، ويهدد بتراجع اقتصادي مدمر في نهاية المطاف، وتزامنا مع انخفاض معدلات البطالة في نصف قرن، ينبغي أن يكون المستهلكون قادرين على مواصلة الإنفاق.
وأوضحت استر جورج في خطاب: "نظرتي الخاصة للاقتصاد لا تتطلب استجابة للسياسة النقدية"، لكنها لاحظت أن وجهة نظرها يمكن أن تتغير إذا زاد إنفاق المستهلكين.
وحذر الخبير الاقتصادي جويل ناروف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون قادرًا على فعل أي شيء لمواجهة حرب ترامب التجارية.
وأضاف: "الحقيقة البسيطة هي أن أسعار الفائدة لن تحل المشكلة التي تسبب المخاطر" ، مضيفا "إذا طبقوا تعريفة بنسبة 25% على البضائع الصينية ، فلن يساعد الصفر في المائة. أسعار الفائدة تفعل ذلك". لن يحل ذلك المشاكل السياسية ".