رئيس بنك إنجلترا يحذر من العملات المستقرة الخاصة مع تنامي الانقسام العالمي

حذّر محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، من العملات المستقرة الخاصة، في تناقض صارخ مع استراتيجية ترامب المؤيدة للعملات الرقمية في أمريكا.

يتشكل انقسام بين كيفية تعامل أمريكا وإنجلترا مع قواعد العملات الرقمية وأصدر محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، تحذيرات شديدة اللهجة ضد الشركات الخاصة التي تُصدر عملات مستقرة، مما يضعه في خلاف مباشر مع مساعي إدارة ترامب لجعل هذه الدولارات الرقمية جزءًا أساسيًا من الاستراتيجية الاقتصادية الأمريكية.

وتتجاوز مخاوف بيلي الخلافات التنظيمية البسيطة وبصفته الرئيس الجديد لمجلس الاستقرار المالي، يتمتع الآن بسلطة حقيقية لصياغة القواعد الدولية المتعلقة بالعملات الرقمية.

وتأتي تحذيراته في الوقت الذي يستمر فيه سوق العملات المستقرة، البالغة قيمته 264 مليار دولار، في النمو السريع، حيث يرتبط 99% من جميع العملات المستقرة بالدولار الأمريكي.

بيلي يُدق ناقوس الخطر بشأن مخاطر النظام المصرفي

في مقابلة حديثة مع صحيفة صنداي تايمز، حذّر بيلي من أن العملات المستقرة قد "تزعزع استقرار النظام المالي بأكمله" وتتسبب في فقدان الحكومات السيطرة على عملاتها. يتركز قلقه الرئيسي حول كيفية استنزاف العملات المستقرة للأموال من البنوك التقليدية.

وأوضح بيلي: "إذا سحبت العملات المستقرة الأموال من النظام المصرفي، ستقل قدرة البنوك على الإقراض" ويعكس هذا القلق خوفًا أعمق من أن العملات الرقمية الخاصة قد تُقوّض النظام المصرفي التقليدي الذي تُنظّمه البنوك المركزية بعناية.

ويتضمن حل بيلي ما يُسمّيه "الودائع الرمزية" بدلًا من العملات المستقرة الخاصة ويُفضّل أن "تخوض البنوك غمار الودائع الرمزية وتتساءل: كيف يُمكننا رقمنة أموالنا، لا سيما في مجال المدفوعات؟" وسيُبقي هذا النهج المدفوعات الرقمية ضمن الإطار المصرفي الحالي بدلًا من إنشاء أنظمة موازية.

ويُعطي توقيت تولي بيلي منصب القيادة في مجلس الاستقرار المالي وزنًا أكبر لتحذيراته. بدأت ولايته الممتدة لثلاث سنوات في يوليو 2025، مما يُمكّنه من التأثير على معايير العملات المستقرة العالمية في الوقت الذي يشهد فيه السوق نموًا قياسيًا.

إدارة ترامب ترى في العملات المستقرة أسلحةً اقتصادية

بينما يُحذّر بيلي من المخاطر، تبنّت إدارة ترامب العملات المستقرة كأدوات استراتيجية للحفاظ على هيمنة الدولار عالميًا. ويجادل وزير الخزانة سكوت بيسنت بأنّ العملات المستقرة قادرة على "تعزيز هيمنة الدولار" والمساعدة في ضمان بقاء الدولار عملة الاحتياطي العالمي.

المنطق الاقتصادي وراء هذه الاستراتيجية واضح. تدعم شركات العملات المستقرة عملاتها الرقمية بالنقود وسندات الخزانة قصيرة الأجل. ويتوقع بيسنت أن تصبح العملات المستقرة "واحدة من أكبر مشتري سندات الخزانة الأمريكية"، مما قد يُولّد طلبًا يتراوح بين 2 و3 تريليون دولار على ديون الحكومة الأمريكية.

يمكن أن يُساعد هذا الطلب الهائل في خفض تكاليف الاقتراض الحكومي ودعم الدين الوطني. والأهم من ذلك بالنسبة لصانعي السياسات الأمريكيين، أنه سيُوسّع نطاق استخدام الدولار عالميًا من خلال القنوات الرقمية التي لا تتطلب بنية تحتية مصرفية تقليدية.

تحوّل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، من مُشكّك إلى مُؤيّد لهذا النهج. يصف باول الآن تنظيم العملات المستقرة بأنه "فكرة جيدة"، وهو تغيير كبير عن موقفه عام ٢٠٢١ القائل بأن الدولار الرقمي سيجعل العملات المستقرة غير ضرورية.

تتضمن الاستراتيجية الشاملة للإدارة قانون GENIUS، الذي أقره مجلس الشيوخ في يونيو ٢٠٢٥ بأغلبية ٦٨ صوتًا مقابل ٣٠ صوتًا. يُنشئ هذا التشريع تراخيص فيدرالية لمصدري العملات المستقرة، مع اشتراط دعم احتياطي كامل، مما يمنح القطاع الوضوح التنظيمي الذي طالما سعى إليه. ستكون البنوك الأمريكية التقليدية المستفيد الرئيسي من معظم الأجندة التشريعية لإدارة ترامب، على الرغم من أن معظمها غير مستعد حاليًا لاغتنام الفرصة المتاحة.

يخشى الأوروبيون من استحواذ الدولار الرقمي

ينظر المسؤولون الأوروبيون بقلق متزايد إلى التوجه الأمريكي نحو العملات المستقرة. وقد حذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، سابقًا من أن العملات المستقرة "تُهدد بتقويض قدرتنا على إدارة السياسة النقدية" وقد تؤدي إلى "خصخصة الأموال".

يرى القادة الأوروبيون أن التهديد حقيقي. يوضح فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، أنه إذا اكتسبت العملات المستقرة المقومة بالدولار زخمًا في المعاملات المحلية، فقد "ترسخ نظام الدفع الأوروبي بالعملة الأمريكية"، مما يُقلل من دور اليورو في التجارة الأوروبية.

كان محافظ البنك المركزي الفرنسي، فرانسوا فيليروي دي جالهاو، أكثر صراحةً، محذرًا من أن دعم الولايات المتحدة للعملات المشفرة قد "يزرع بذور اضطرابات مستقبلية" وتعكس مخاوفه مخاوف أوروبية أوسع نطاقًا من امتداد هيمنة التكنولوجيا الأمريكية إلى الأنظمة النقدية.

تُظهر الاستجابة التنظيمية الأوروبية من خلال تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) مقاومة منسقة للعملات المستقرة التي يهيمن عليها الدولار. تُمثل القيود الصارمة التي تفرضها هيئة ميكا (MiCA) على العملات المستقرة غير التابعة للاتحاد الأوروبي، بما في ذلك تحديد سقف للمعاملات اليومية ومتطلبات احتياطيات بنوك الاتحاد الأوروبي، تدابير دفاعية ضد الدولرة الرقمية.

سارع البنك المركزي الأوروبي إلى تطوير اليورو الرقمي كرد فعل استراتيجي من أوروبا على هيمنة العملات المستقرة الأمريكية. ويرى المسؤولون أن اليورو الرقمي ضروري للحفاظ على السيطرة الأوروبية على المدفوعات وتقليل الاعتماد على مقدمي الخدمات الأجانب.

أرقام السوق تُظهر أهمية هذا الأمر

يُفسر النمو الهائل لسوق العملات المستقرة أهمية هذه النقاشات، فمع قيمة إجمالية تُقارب 250 مليار دولار أمريكي و32 تريليون دولار أمريكي في معاملات عام 2024، تجاوزت العملات المستقرة التكنولوجيا التجريبية بكثير.

تُسيطر تيثر على حوالي 62% من السوق بقيمة تُقارب 150 مليار دولار أمريكي، بينما تُسيطر USD Coin على حوالي 25% بقيمة تُقارب 61 مليار دولار أمريكي. تُعدّ كلتا الشركتين الآن من بين أكبر 18 جهة مُصدرة للديون الأمريكية، مما يُظهر كيف أصبح مُصدرو العملات الرقمية من القطاع الخاص لاعبين رئيسيين في التمويل الحكومي.

تُظهر المدفوعات عبر الحدود نموًا قويًا بشكل خاص. تُمثل العملات المستقرة الآن 15% من مدفوعات التجزئة العالمية العابرة للحدود، مع توقعات بوصولها إلى 20% خلال خمس سنوات. تُفسر هذه الأرقام سبب بدء البنوك التقليدية النظر إلى العملات المستقرة كتهديدات تنافسية بدلاً من كونها مجرد غرائب.

تكشف أنماط التبني في الأسواق الناشئة عن دور العملات المستقرة كأدوات للدولرة الرقمية. أفادت الأرجنتين أن 61.8% من معاملات العملات المشفرة تعتمد على العملات المستقرة، بينما تستخدم تركيا العملات المستقرة في مشتريات تُمثل 3.7% من الناتج المحلي الإجمالي. تُظهر هذه الأنماط كيف تؤثر القرارات التنظيمية في الاقتصادات الكبرى بشكل مباشر على السيادة النقدية في الدول الأصغر.

تتجزأ القواعد العالمية على أسس سياسية

يكشف الرد التنظيمي على العملات المستقرة عن خلافات عميقة حول سياسة الأصول الرقمية. فبينما تُقدم الولايات المتحدة تشريعات اتحادية شاملة، يُطبق الاتحاد الأوروبي تدابير تقييدية تُعطي الأولوية للسيادة النقدية على الابتكار.

تُظهر مناطق آسيا والمحيط الهادئ نُهجًا أكثر توازناً، فقد طبقت سنغافورة أطرًا شاملة في أغسطس 2023، وأصدرت هونغ كونغ تشريعات العملات المستقرة في عام 2024. وتسعى هذه الولايات القضائية إلى الاستفادة من مزايا الابتكار مع إدارة المخاطر في الوقت نفسه.

تُظهر الهيئات التنظيمية في الشرق الأوسط تطورًا متزايدًا، فقد أُطلقت لائحة خدمات رمز الدفع في دولة الإمارات العربية المتحدة في أغسطس 2024، وبدأت أول عملة مستقرة مرتبطة بالدرهم (AE Coin) العمل في يناير 2025. تشير هذه التطورات إلى أن القوى الإقليمية تبني مناهج مستقلة بدلًا من اتباع النماذج الأمريكية أو الأوروبية.

تعكس مواقف البنوك المركزية توترات جيوسياسية أوسع نطاقًا، فقد انسحب بنك التسويات الدولية من مشروع mBridge CBDC بسبب مخاوف تتعلق بالعقوبات، مما يُظهر كيف تتقاطع سياسة العملات الرقمية مع العلاقات الدولية.

لا يمثل الانقسام التنظيمي حول العملات المستقرة مجرد خلاف فني حول الأصول الرقمية، بل يعكس توترات جوهرية حول السيادة النقدية، والمنافسة الجيوسياسية، ومستقبل التمويل الدولي، وستُشكل النتيجة الهيكل المالي العالمي لعقود، مُحددةً ما إذا كانت العملات المستقرة ستصبح أدوات للقوة الاقتصادية الأمريكية أم مصادر للتعاون النقدي الدولي.