محافظ بنك إنجلترا: التيسير الكمي سيعوض تكاليفه على المدى الطويل

قال أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، إن فوائد برنامج شراء السندات الواسع النطاق الذي ينتهجه بنك إنجلترا من المرجح أن تعوض "بشكل كبير أو كامل" تكاليفه على المدى الطويل، وذلك بعد تزايد الانتقادات لقيمة البرنامج بالنسبة لدافعي الضرائب.

وجاء تدخل محافظ بنك إنجلترا يوم الثلاثاء بعد أن أثار المستثمرون والسياسيون تساؤلات حول تكاليف وتأثير برنامج التيسير الكمي الذي ينتهجه البنك المركزي على السوق على نطاق أوسع، بعد انخفاض قيمة حيازاته من سندات الحكومة البريطانية.

وفي رسالة إلى وزيرة المالية راشيل ريفز اليوم الثلاثاء، كتب بيلي: "من المرجح أن تعوض الفوائد المالية للتيسير الكمي بشكل كبير، أو بشكل كامل، التحويلات الصافية مدى الحياة" من الخزانة بموجب اتفاق التعويض الذي وقعه بنك إنجلترا ووزارة المالية في عام 2009.

واستشهد بتحليل جديد أجراه بنك إنجلترا يتضمن فائدة شراء السندات الحكومية في دفع تكاليف الاقتراض الحكومي إلى الانخفاض.

وأضاف بيلي: "في حين أن العديد من هذه الفوائد تحققت في الماضي، فإن نسبة كبيرة من المدخرات المالية لم تتحقق بعد، نظراً لطول أجل الاستحقاق الذي أصدرته الحكومة للديون خلال الفترة التي دفع فيها التيسير الكمي العائدات إلى الانخفاض".

بدأ بنك إنجلترا في شراء السندات بعد الأزمة المالية العالمية في عامي 2008 و2009، وبلغت حيازاته ذروتها في عام 2022 عند 875 مليار جنيه إسترليني في أعقاب جائحة كوفيد-19.

ومنذ ذلك الحين، جرى تقليصها بشكل مطرد، في ظل التشديد الكمي، على الرغم من أن بنك إنجلترا يتكبد خسائر في إطار التشديد الكمي، لأنه يدفع سعر فائدة أعلى على الاحتياطيات من سعر الفائدة الذي يحصل عليه على السندات المشتراة خلال التيسير الكمي. كما أنه يبيع السندات بسعر أقل مما دفعه.

جاءت تعليقات بيلي بعد أن تحرك بنك إنجلترا في سبتمبر لإبطاء وتيرة خفض الميزانية العمومية، وهو ما يسعى إليه من خلال المبيعات النشطة في السوق فضلاً عن السماح بسداد ديون أخرى.

في تقرير صدر العام الماضي، اتهمت لجنة الخزانة المؤثرة في مجلس العموم بنك إنجلترا "بالقفز في الظلام" من خلال مخطط القروض الكمية، مشيرة إلى الخسائر الكبيرة المتوقعة على مدى عمر البرنامج.

في سبتمبر، حث زعيم الإصلاح في المملكة المتحدة نايجل فاراج ونائبه ريتشارد تايس بيلي في اجتماع على الحد من الخسائر التي يتحملها دافعو الضرائب مع خفض بنك إنجلترا لحيازاته من السندات، ودعوا إلى مزيد من "النقاش" حول الميزانية العمومية للمؤسسة.

وبحسب التحليل الجديد، فإن إجمالي المدخرات التي ستوفرها الحكومة من انخفاض تكاليف الديون ــ بعد أن أدت مشتريات السندات التي قام بها بنك إنجلترا إلى خفض العائدات ــ تقدر بما يتراوح بين 50 مليار جنيه إسترليني و125 مليار جنيه إسترليني.

وقد تم مقارنة ذلك بالخسائر الصافية التي تكبدتها برامج التيسير الكمي والتيسير الكمي، والتي قدرت بما يتراوح بين 60 مليار جنيه إسترليني و120 مليار جنيه إسترليني.

حثّ بعض المستثمرين بنك إنجلترا على إبطاء أو إيقاف عمليات البيع النشطة بموجب برنامج التمويل الكمي، قائلين إنها تُسهم في خفض الأسعار ورفع العوائد. وقد أدى ضعف سوق السندات الحكومية إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض طويل الأجل في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوياتها منذ عام ١٩٩٨ في وقت سابق من هذا العام.

من المتوقع أن يبلغ إجمالي ديون بنك إنجلترا أقل من 500 مليار جنيه إسترليني بحلول سبتمبر المقبل، نتيجة للمبيعات النشطة والتخفيض الطبيعي لميزانيته العمومية.

وفي ردها على بيلي، قالت ريفز إن الخزانة ستواصل العمل مع بنك إنجلترا "لفهم التأثيرات الأوسع لسياسات البنك، بما في ذلك ضمان أن تعمل عمليات الميزانية العمومية على تقليل التكاليف والمخاطر المالية لحماية الأموال العامة".