التضخم السنوي في البرازيل ينهي عام 2025 ضمن النطاق المستهدف.. وتوقعات بتخفيضات الفائدة
أظهرت بيانات صادرة عن المعهد البرازيلي للجغرافيا والإحصاء (IBGE) أن معدل التضخم السنوي في البرازيل تباطأ بوتيرة أسرع مما توقعه البنك المركزي والأسواق، حيث أنهى عام 2025 ضمن النطاق المستهدف الرسمي عند 4.26%، مما عزز التوقعات بتيسير السياسة النقدية في الفترة المقبلة.
وشكّلت هذه القراءة مفاجأة إيجابية للبنك المركزي، الذي كان قد حذر في يوليو من أن التضخم سيظل أعلى من 4.5% - وهو الحد الأعلى لهدفه البالغ 3%، بزيادة أو نقصان 1.5 نقطة مئوية - حتى نهاية الربع الأول من عام 2026.
في المقابل، عادت أسعار المستهلكين إلى النطاق المستهدف قبل ذلك بأشهر، في نوفمبر وعلى مدى السنوات الخمس الماضية، لم يحقق أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية هدفه السنوي للتضخم إلا في عام 2023.
وتراجع التضخم السنوي بشكل أكبر في ديسمبر، حيث جاء المعدل السنوي أقل من نسبة 4.3% التي توقعها الاقتصاديون في استطلاع أجرته رويترز، وأقل من نسبة 4.4% التي توقعها البنك المركزي الشهر الماضي.
في ذلك الوقت، أشار صناع السياسات إلى اتجاه تضخمي أكثر اعتدالًا على المدى القصير، وتحسن التوقعات، وانخفاض أسعار الوقود نتيجة قوة العملة وانخفاض أسعار النفط، كل ذلك في ظل بيئة أسعار فائدة تقييدية.
وأوقف البنك المركزي في يوليو دورة تشديد نقدي حادة كانت قد رفعت 450 نقطة أساس إلى سعر الفائدة المرجعي (سيليك)، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عقدين تقريبًا عند 15%.
ومنذ ذلك الحين، حافظ صناع السياسات على لهجة متشددة، مؤكدين على ضرورة تثبيت أسعار الفائدة للوصول بالتضخم إلى منتصف النطاق المستهدف.
تشير التوقعات المتوسطة في استطلاع أسبوعي للاقتصاديين أجراه البنك المركزي إلى خفض أول سعر فائدة في مارس، مع أن بعض الاقتصاديين ما زالوا يعتقدون أن دورة التيسير النقدي قد تبدأ في اجتماع 27-28 يناير.
وقالت كيمبرلي سبيرفيتشر، خبيرة اقتصادات الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس، إن أحدث بيانات التضخم "تبقي الباب مفتوحًا أمام خفض سعر الفائدة" في وقت لاحق من هذا الشهر.
وأضافت في مذكرة لعملائها: "لكن سواءً أكان الخفض الأول في هذه الدورة هذا الشهر أو في مارس، فمن المرجح أن تنخفض أسعار الفائدة أكثر مما هو متوقع على نطاق واسع".
وفي ديسمبر وحده، ارتفعت أسعار المستهلكين في البرازيل بنسبة 0.33%، وهي نسبة أقل بقليل من 0.35% التي توقعها الاقتصاديون في استطلاع رويترز، لكنها تتسارع من زيادة قدرها 0.18% في نوفمبر.