كبير الاقتصاديين بالمركزي الأوروبي: نسلك مسار ثابت للفائدة حاليا.. لكن صراع الاحتياطي الفيدرالي يشكل خطرا

قال كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، فيليب لين، إن البنك لن يناقش أي تغيير في أسعار الفائدة على المدى القريب إذا استمر الاقتصاد على مساره، لكن الصدمات الجديدة، مثل انحراف محتمل من جانب الاحتياطي الفيدرالي عن تفويضه، قد تقلب التوقعات رأساً على عقب.

لا يفوتك

توقعات إيجابية للتضخم في منطقة اليورو.. والبنك المركزي الأوروبي مستعد للتدخل عند الضرورة

محافظو البنوك المركزية العالمية يدافعون عن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد تهديد ترامب

تأثير الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على منطقة اليورو

وأبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة منذ إنهاء دورة خفض أسعار الفائدة السريعة في يونيو، وأشار الشهر الماضي إلى أنه ليس في عجلة من أمره لتغيير السياسة مرة أخرى لأن النمو الاقتصادي قوي بشكل مدهش ويبدو أن التضخم قد استقر حول هدف 2٪ للسنوات القليلة المقبلة.

اعتبارات التضخم والتوظيف

ويتمثل الخطر المحتمل على هذه النظرة المتفائلة إلى حد ما في استمرار جهود الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لممارسة سيطرة أكبر على أسعار الفائدة وخفض تكاليف الاقتراض بشكل أسرع بكثير مما يعتبره الاحتياطي الفيدرالي مناسبًا في ظل استمرار ضغوط الأسعار.

ردود فعل السوق والتوقعات المستقبلية

"سيكون الأمر صعباً من الناحية الاقتصادية بالنسبة لنا إذا لم يعد التضخم في الولايات المتحدة إلى المستوى المستهدف، أو إذا امتدت الأوضاع المالية في الولايات المتحدة إلى ارتفاع علاوة الأجل"، هذا ما قاله لين لصحيفة "لا ستامبا" الإيطالية في مقابلة نُشرت يوم الجمعة.

وقال لين: "إن إعادة تقييم الدور المستقبلي للدولار قد يشكل أيضاً نوعاً من الصدمة المالية لليورو. لذا، هناك سيناريوهات قد تخلق مشكلة إذا ما انحرف الاحتياطي الفيدرالي عن تفويضه".

وبخلاف معظم البنوك المركزية التي تركز بشكل أساسي على التضخم، فإن لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوجًا غير عادي يتمثل في تعزيز الحد الأقصى للتوظيف واستقرار الأسعار، والذي يعتبر معدل التضخم 2٪.

وارتفع اليورو بشكل حاد مقابل الدولار العام الماضي حيث سحب المستثمرون أصول الدولار بسبب عدم اليقين السياسي، مما أدى إلى إضعاف القدرة التنافسية للصادرات الأوروبية في وقت تتسبب فيه السلع الصينية الرخيصة بالفعل في إخراج المنتجات الأوروبية من الأسواق الرئيسية.

ومع ذلك، أعرب لين عن ثقته في سياسة الاحتياطي الفيدرالي وقال إن منطقة اليورو من المرجح أن تشهد استقرارًا مستدامًا للتضخم عند 2%، كما يتضح من توقعات ديسمبر.

وقال لين، مجيباً على سؤال حول احتمال رفع سعر الفائدة: "في ظل هذه الظروف، لا يوجد نقاش حول سعر الفائدة على المدى القريب. إن المستوى الحالي لسعر الفائدة يمثل الأساس للسنوات القليلة المقبلة."

وقال: "لكن إذا رأينا تطورات في أي من الاتجاهين، فسوف نرد".

وشهدت الأسواق لفترة وجيزة في مطلع العام احتمال رفع سعر الفائدة في أواخر عام 2026، لكنها ترى الآن أن سعر الفائدة على الودائع سيظل ثابتاً عند 2% هذا العام.

وجادل لين بأن منطقة اليورو المكونة من 21 دولة من المرجح أن تشهد انتعاشاً دورياً أقوى هذا العام والعام المقبل، لكن النمو المحتمل نفسه كان منخفضاً، وكانت هناك حاجة إلى تغييرات هيكلية أعمق لدفعه إلى مستوى أعلى.